Fitch Ratings فرضیات کوتاه مدت قیمت نفت و گاز را افزایش می دهد

ما مفروضات قیمت 2021 خود را به 58 دلار در هر بشکه از 45 دلار درهر بشکه برای برنت و به 55 دلار در بشکه از 42 دلار در هر بشکه برای WTI افزایش داده ایم. این نشان دهنده تقاضای نفت بیشتر از حد انتظار و بهبود اقتصادی در 2H20 ، تأثیر نسبتاً اندک آخرین محاصره ها و سایر محدودیت های تحرک و مدیریت عرضه OPEC + است که شامل کاهش داوطلبانه یک میلیون بشکه در روز عربستان سعودی است. ما چنین سیاست های مدیریت عرضه را تدبیر می دانیم. علاوه بر این ، قیمت های نفت به دلیل موفقیت آمیز بودن واکسیناسیون و بسته محرکه 1.9 تریلیون دلاری آتی در ایالات متحده ، در کوتاه مدت سود می برند.

با این حال ، فیچ فرض می کند که قیمت ها در 2H21 و تا 2022 تعدیل می شوند (بازارعقب مانده است و قیمت های تقریباً بالاتر از قیمت های متعلق به قبل است). بنابراین ما فقط پیش فرض های 2022 خود را با 3 دلار در هر بشکه به ترتیب به 53 دلار در بشکه و 50 دلار در هر بشکه برای برنت و WTI رساندیم. و انتظار داریم که OPEC + به طور فعالانه مدیریت عرضه را حداقل در میان مدت ادامه دهد و موجودی نفت اضافی به سرعت عادی شود. ما قیمت های با قدمت طولانی تر را بدون تغییر نگه داشته ایم و اینها همچنان شامل قیمت حداکثر تأمین شده عرضه و همچنین خطرات انتقال انرژی هستند.

کاهش تولید OPEC + نیروی محرکه اصلی بود که به تعادل سریع بازار در 2H20 کمک کرد. در تاریخ 4 مارس ، اوپک + سهمیه تولید موجود را تا آوریل (قزاقستان و روسیه مجاز به افزایش تولید اندک بود) استفاده کرد و عربستان سعودی متعهد شد که کاهش داوطلبانه خود را حفظ کند. این باید عادی سازی موجودی را تسریع کرده و از قیمت ها حمایت کند ، حداقل در ماه آوریل. پس از نرمال شدن موجودی کالا ، ما انتظار داریم OPEC + تولید خود را متناسب با تقاضا تنظیم کند تا از کسری یا مازاد قابل توجهی جلوگیری کند ، که این امر می تواند منجر به حرکت قیمت ها به محدوده 50 و60دلاردر هر بشکه شود.

IEA انتظار می رود با واکسیناسیون گسترده و به تدریج از محدودیت های تحرک کاسته شود ، تقاضا در 2021 بیشتر بهبود یابد. با وجود بهبود قیمت نفت ، بعلت افزایش تمرکز تولیدکنندگان بر تولید جریان نقدی ، کاهش بدهی و توزیع سهامداران و ادغام در بخش ، تولید شیل ایالات متحده بعید است با نرخ های قبل از همه گیری رشد کند. با این حال ، می تواند پاسخ مثبت عرضه ایالات متحده به گران قیمت ها در کوتاه مدت را داشته باشد.

در حالی که انتظار داریم OPEC + مدیریت تأمین کالا را طی یکی دو سال آینده ادامه دهد ، اما نظرات در مورد چگونگی انجام این کار ممکن است متفاوت باشد. روسیه خواهان افزایش تولید بوده و در اوایل سال 2021 سهمیه حاشیه ای بالاتری به وی اختصاص داده شده است. در بلند مدت ، توافق بر سر معاملات مشابه ممکن است چالش برانگیزتر باشد. عراق ، کویت ، روسیه و امارات متحده عربی در حال برنامه ریزی برای افزایش طولانی مدت تولید هستند ، در حالی که تولید بسیاری از تولیدکنندگان ، از جمله عربستان سعودی و امارات متحده عربی ، قبل از همه گیری بسیار کمتر از ظرفیت آنها بود. بحث های آینده OPEC + می تواند به دلیل انتقال انرژی و تمایل برخی کشورها برای افزایش حجم تولید برای تأمین ذخایر نفتی خود پیچیده باشد.

فرضیه افزایش قیمت گاز برای سال 2021 منعکس کننده هوای سرد در نیمکره شمالی در اوایل سال 2021 ، قطعن در بسیاری از نیروگاه های LNG و مسائل لجستیکی است که توسط حامل های LNG تجربه شده است ، در حالی که تقاضا در بسیاری از کشورهای آسیایی به دلیل بازگشت اقتصادی آنها افزایش یافته است. ذخیره گاز اروپا تنها 34٪ پر است ، در حالی که 60٪ در اوایل مارس 2020 کاهش یافته و از بالاتر بودن قیمت 2021 پشتیبانی می کند. ما قیمت های خود را برای بقیه دوره بدون تغییر نگه داشتیم.